Pourquoi Arthur Hayes parie qu'Hyperliquid pourrait surpasser Ethereum et Solana

Si vous avez suivi l'actualité des marchés des cryptomonnaies en 2026, vous avez probablement constaté un changement majeur dans les stratégies des investisseurs avertis. Tandis que les géants historiques comme Ethereum (ETH) et les cryptomonnaies à haute fréquence comme Solana (SOL) continuent de se disputer la suprématie de la couche 1, un nouveau challenger hautement spécialisé a fait son entrée discrètement, puis avec fracas.

Ce challenger est Hyperliquid (HYPE) , une plateforme d'échange décentralisée de contrats à terme perpétuels fonctionnant sur sa propre blockchain développée sur mesure. Et selon Arthur Hayes, cofondateur de BitMEX et visionnaire de la macro-crypto, il ne s'agit pas d'une simple mode passagère. Hayes est tellement confiant dans la trajectoire du réseau qu'il a récemment investi 100 000 $ en pariant que HYPE surpassera toutes les dix premières cryptomonnaies d'ici la fin de l'année.

Mais une blockchain dédiée à une application spécifique peut-elle réellement menacer la domination d'un réseau fondamental comme Ethereum  ? Analysons la technologie, la tokenomics et les enjeux considérables qui alimentent le plus grand débat crypto de l'année.

Le pari à 100 000 $ : Hayes contre Samani

L’attention portée actuellement à Hyperliquid a atteint son paroxysme suite à un pari public entre Arthur Hayes et Kyle Samani, cofondateur de Multicoin Capital.

Hayes, qui s’est montré très optimiste quant à HYPE , a utilisé X (anciennement Twitter) pour lancer un défi amical à Samani. Les conditions étaient simples : Hayes a parié 100 000 $ à une œuvre caritative choisie par Samani que HYPE générerait des rendements en dollars américains supérieurs à ceux de n’importe quel actif crypto du top 10 actuel, et ce jusqu’à la fin de l’année. Samani a immédiatement accepté, désignant Solana comme son champion.

Ce pari est fascinant car il révèle un clivage philosophique profond au sein de l'univers blockchain :

• La thèse monolithique (camp de Samani) : Les blockchains généralistes comme Solana et Ethereum constituent les couches de règlement ultimes. Elles hébergent des milliers d'applications variées, bénéficiant d'effets de réseau massifs et cumulatifs.
• La thèse de l'App-Chain (Camp Hayes) : Des blockchains hautement spécialisées et personnalisées comme Hyperliquid peuvent surpasser les réseaux généralistes en optimisant leur architecture pour un cas d'utilisation spécifique — en l'occurrence, le trading de produits dérivés à haute fréquence.

Il est intéressant de noter que Samani a une relation complexe avec Hyperliquid . Plus tôt dans l'année, il était l'un des critiques les plus virulents du projet, qualifiant le protocole de « tout ce qui ne va pas avec les cryptomonnaies ». Il a fait part de ses inquiétudes concernant son architecture propriétaire, qui, selon lui, trahissait l'éthique de décentralisation du secteur, et a critiqué la décision du fondateur, Jeff Yan, d'opérer hors des États-Unis. Pourtant, malgré ce scepticisme public, des analystes de la blockchain ont récemment constaté que des portefeuilles liés à Multicoin Capital accumulaient plus de 40 millions de dollars de HYPE .

Pourquoi HYPE connaît un short squeeze historique

Pendant que les milliardaires débattent de philosophie, le marché s'exprime par l'évolution des prix. HYPE a récemment dépassé les 73 $, confirmant son statut d'actif numérique parmi les plus performants de 2026.

Selon la société d'analyse de marché Santiment, cette hausse n'était pas uniquement due à des achats spontanés ; elle a été amplifiée par un short squeeze classique .

• Taux de financement négatifs : Les traders, supposant que le token était surévalué après sa hausse initiale, ont massivement vendu à découvert HYPE .
• Liquidations forcées : Face à la hausse obstinée du prix au lieu de sa baisse, ces traders baissiers ont été contraints de racheter automatiquement leurs positions pour couvrir leurs pertes.
• Intérêts ouverts élevés : Durant cette forte hausse, les intérêts ouverts sur les contrats à terme HYPE ont oscillé au-dessus du montant astronomique de 1,92 milliard de dollars, alimentant ainsi la flambée des prix.

Parallèlement aux mécanismes de trading, L'ENgouement a récemment atteint son plus haut niveau de domination sociale de l'année. Mais l'engouement viral à lui seul ne suffit pas à maintenir une valorisation de plusieurs milliards de dollars. Le véritable moteur réside dans les fondamentaux sous-jacents.

La « super-application mondiale » et l'avantage de la chaîne d'applications

Pour comprendre pourquoi les analystes comparent Hyperliquid à Ethereum , il faut examiner le fonctionnement interne.

La plupart des applications décentralisées (dApps) s'appuient sur des blockchains existantes. Hyperliquid a opté pour la voie ardue de la construction de sa propre blockchain de couche 1 entièrement à partir de zéro. Pourquoi ? Parce que la latence et le débit requis pour une plateforme d'échange institutionnelle avec carnet d'ordres n'existent tout simplement pas sur les chaînes généralistes, même sur des réseaux hautement optimisés comme Solana .

Lorenzo Valente, chercheur chez ARK Invest, a souligné que cette infrastructure sur mesure explique précisément pourquoi Hyperliquid contrôle désormais environ 80 % du marché des contrats à terme perpétuels décentralisés , traitant près de 3 000 milliards de dollars de volume d'échanges annualisé. « Il s'agit d'un produit qui nécessite une latence très faible », a expliqué Valente, précisant que, du point de vue d'un trader sérieux, les infrastructures de couche 1 existantes ne pouvaient tout simplement pas supporter la charge.

Mais cette vision va bien au-delà des produits dérivés de cryptomonnaies. Matt Hougan, directeur des investissements de Bitwise, a récemment publié une analyse approfondie démontrant que le marché sous-estime gravement le potentiel de Bitwise en le considérant simplement comme une plateforme d'échange de cryptomonnaies. Hougan suggère de l'évaluer comme une super-application mondiale. La plateforme est en cours d'expansion pour intégrer :

• Actions traditionnelles (Actions)
• Matières premières (Or, Pétrole, Argent)
• Change (FX)
• Marchés de prédiction
• Produits structurés

Arthur Hayes a partagé ce même sentiment, soulignant que « les métaux précieux, les actions d'IA et le pétrole sont ce que le commun des mortels souhaite échanger ». En proposant ces actifs via des contrats perpétuels sur la blockchain, 24h/24 et 7j/7, avec un effet de levier que la finance traditionnelle (TradFi) refuse d'offrir, Hyperliquid construit de fait un système financier mondial parallèle.

Le moteur de la tokenomics : un cercle vertueux de rachat à 99 %

L’argument le plus convaincant en faveur de l’appréciation du prix à long terme de HYPE réside peut-être dans son modèle économique basé sur les tokens.

Ethereum a révolutionné la tokenomics des cryptomonnaies avec l’EIP-1559, un mécanisme qui brûle une partie des frais de transaction, rendant ETH déflationniste pendant les périodes de forte utilisation du réseau. Hyperliquid pousse ce concept d'accumulation de valeur à l'extrême.

Environ 99 % de tous les frais de transaction générés par la plateforme sont utilisés pour racheter systématiquement des tokens HYPE sur le marché libre. Sachant que la plateforme traite des milliards de dollars de volume annualisé, l'ampleur de cette pression d'achat constante et automatisée crée un écart considérable entre la croissance des revenus du protocole et sa valorisation boursière actuelle.

La question ultime : Hyperliquid peut-il réellement surpasser Ethereum ?

L'enthousiasme est une chose ; détrôner le roi des contrats intelligents en est une autre. Hyperliquid peut-il réellement devenir « le prochain Ethereum » ?

Dans une analyse récente pour The Motley Fool, le contributeur financier Alex Carchidi s'est penché précisément sur cette question. Il a reconnu que la domination de Hyperliquid sur le marché des produits dérivés décentralisés est absolue, contrôlant plus de 70 % des positions ouvertes dès avril 2026. « Sur le papier, Hyperliquid pourrait vraiment être le prochain Ethereum », a concédé Carchidi.

Cependant, remplacer un réseau fondamental exige plus que des revenus élevés. Ethereum possède un avantage concurrentiel historique unique :

1. Avantage du pionnier : Ethereum a inventé la catégorie même des contrats intelligents programmables. Il s'est développé en vase clos, totalement exempt de concurrence significative.
2. La théorie du « protocole lourd » : Ethereum capte une valeur immense car des milliers d’applications diverses — des places de marché NFT aux protocoles de prêt en passant par les organisations autonomes décentralisées (DAO) — s’appuient sur lui pour la sécurité de leur couche de base.

Hyperliquide , en revanche, opère dans un environnement hyperconcurrentiel et saturé. Bien qu’il domine son créneau, il n’est pas libre de s’étendre à des territoires inexplorés comme l’a fait Ethereum il y a dix ans. Il s'agit actuellement d'une « application lourde » plutôt que d'un protocole lourd.

Pour que Hyperliquid puisse véritablement concurrencer la capitalisation boursière de premier plan d'Ethereum, devra réussir sa transition d'une plateforme de trading spécialisée vers un écosystème généralisé où les développeurs externes souhaitent créer leurs propres applications décentralisées.

Perspectives 2027

Que vous souteniez l'objectif de prix audacieux de 150 $ d'Arthur Hayes ou la fidélité inébranlable de Kyle Samani à Solana , une chose est indéniable : l'ère de la blockchain monolithique et standardisée est confrontée à sa plus grande épreuve.

L'hyperliquidité a prouvé qu'une de couche 1 spécifique à une application peut non seulement survivre, mais aussi prospérer, conquérir une part de marché considérable et générer des revenus réels et durables. Reste à savoir si elle pourra transcender son identité de plateforme d'échange de produits dérivés et devenir une composante fondamentale de l'internet du futur. Mais avec un volume d'échanges de plusieurs billions de dollars, un mécanisme de rachat de jetons impitoyable et le soutien des personnalités les plus influentes du secteur crypto, parier contre HYPE actuellement pourrait bien être le pari le plus risqué de tous.